农产品季节性：玉米、大豆、小麦的日历模式

谷物市场按固定的生物日历走。播种、授粉、收割制造出反复的供需节奏，产生统计上可靠的季节性窗口。edge 不在交易每个季节性——而在堆叠每年那四五个最高胜率的窗口。

玉米（ZC）

• 3–5 月播种行情。 湿或推迟播种拉低单产预测；玉米历史上从 3 月底到 7 月 WASDE 报告涨 8–15%。4 月 1 日到 6 月 15 日偏多。
• 7–8 月授粉风险。 授粉期高于 35°C 的热浪削减单产。这是波动率事件，不是方向赌——持有期权，不是期货。
• 9–10 月收割低点。 新供给上市；玉米通常 9 月底见底，从夏季高点跌 6–12%。10 月 1 日前平多。

大豆（ZS）

• 6–8 月天气恐慌。 7–8 月结荚窗口最波动；大豆隐含波动率从 18% 跳到 35%+。6 月入场做多跨式捕捉这波。
• 11–1 月南美翻转。 巴西播种推迟抬升美豆；11 月到 1 月窗口历史上涨 5–9%。

小麦（ZW）

• 1–2 月冻害风险。 美国平原和黑海冬麦可能冻死；过去 10 年里 1 月做多有 7 年奏效。
• 6–7 月收割压力。 美国冬麦收割季小麦跌 5–10%；7 月做空或观望。

避开假季节性的规则

• 用 WASDE 和 Crop Progress 报告确认——永远别盲目逆 USDA 利空意外做季节性。
• **要求共振：**季节性窗口 + 技术支撑/阻力 + 正确的期限结构（做多要贴水 backwardation）。
• 单笔季节性交易风险上限 1.5%；任何一年天气都能打破模式。
• 样本量要紧。 10 年里奏效 6 年的季节性勉强高过随机；要求 10 年里 7 年且有清晰的基本面驱动。

结构性 regime 切换的年份跳过季节性——2022 那种黑海战争会把小麦季节性扭到没法用。