DOM（深度报价）与 Level 2 解读

DOM 就是订单簿：所有可见的挂买挂卖按价格排列。盯着这个阶梯，你能看出大单停在哪、什么时候撤、流动性到达时价格怎么反应。

DOM 全称 Depth of Market（深度报价）。也叫"阶梯"、"订单簿"或"Level 2"，它列出当前价格之上（卖单）和之下（买单）的挂限价单。每一行显示一个价格和那里等待的量。阶梯中间是当前最优买价和卖价。价差窄、挂单量小 = 竞争激烈、流动性好的市场。价差宽、挂单量大 = 机构关注或流动性差。

DOM 上看什么

1. 挂单量失衡

买方挂单大（相对卖方）暗示买方在防守。卖方挂单大暗示卖方在施压。但单看挂单量会骗人——很多是 spoof（见下文）。

2. 撤单与 spoofing

价格靠近一个大额挂单，而那个单子在成交前消失了，那就是 spoof。真流动性会被吃掉；假流动性会跑。机构算法下大单却根本不打算成交——目的是骗其他交易者反应。一个挂在价格上方的 5000 手大卖单可能逼散户卖出；然后卖单消失，价格反弹。识别 spoofing 的方法是看大单到底有没有真的成交。同一价位反复撤单会暴露模式。

3. Iceberg 行为与价差行为

一个无论成交多少、在同一价位不断补的订单，很可能是 iceberg。价差方面：窄（1 个 tick）= 流动性好、竞争激烈。价差宽 = 流动性差或行情快，滑点风险上升。价差突然扩大意味着新闻、大单或做市商撤退——高风险。

DOM 阅读策略

策略 1：反手做 spoof

1. 发现一侧的大额挂单（比如价格上方 2000 手卖单）。
2. 观察价格靠近这个单子。如果在成交前撤了，那就是 spoof。
3. 撤单时做多。"阻力"是假的。
4. 止损：入场下方 1 × ATR。目标：上方下一个关键位。

策略 2：读偏向

追踪前 5 档买方和卖方挂单的累计量。持续的买卖失衡（比如几分钟内买方比卖方 3:1）常预示上涨。

常见错误

• 按表面价值看挂单量：大多数可见大单是 spoof。永远等它是否真的成交。
• 忘了价格上下文：价格下方一个巨量买单，如果高级别趋势向下，毫无意义。

期货 vs 股票 vs 加密货币：期货 DOM 最准——集中交易所、真实订单簿（ES、NQ、CL）。股票 Level 2 碎片化且 spoof 严重。加密货币 DOM spoofing 泛滥——谨慎使用。DOM 阅读揭示的是价格图表只能事后总结的实时供需。