情绪分析：读懂市场的脾气

情绪分析（Sentiment Analysis）衡量市场参与者的集体心理——恐惧、贪婪、麻痹、恐慌。基本面告诉你一项资产值多少，技术面告诉你价格去过哪里，情绪分析告诉你一笔交易有多拥挤、群体是不是已经为反转布好仓。

为什么情绪重要

当仓位变得一边倒，下一个边际买家或卖家就会反转这笔交易。极端乐观意味着想买的人都买了，没燃料了。极端悲观意味着想卖的人都卖了，卖家耗尽。经典老话："市场爬担忧之墙，滑希望之坡。"

VIX：低 VIX（12 以下）信号麻痹和潜在顶部；高 VIX（30 以上）信号恐慌和潜在底部。

认沽认购比 = 认沽成交量 ÷ 认购成交量。高于 1.0 = 偏空仓位（反向看多）；低于 0.6 = 极端买认购（反向看空）。

COT 报告：CFTC 每周发布，显示商业户（套保者，极端位置常对）、大投机者（趋势跟随者）、小投机者（极端位置常错）的净持仓。

AAII 调查：每周个人投资者调查。极端看多读数（>50%）常和短期顶部重合；极端看空和底部重合。

反向（极端读数）：极端乐观 → 反向做空这波涨；极端悲观 → 反向买恐慌。

顺势（趋势读数）：牛市中情绪上升意味着趋势健康；熊市中情绪下降意味着趋势未破。强趋势里情绪可以停在极端好几周——用它来质疑逻辑，不是用来择日进场。

完整的逻辑整合三层：基本面（资产值多少？）、技术面（价格在趋势的什么位置？）、情绪面（交易有多拥挤？）。在技术面支撑位、情绪出清时买入基本面低估的资产，是概率最高的 setup。

每周盯一下 VIX 水平和期限结构、COT 报告（周五）、AAII 情绪调查（周四）、标普 500 的认沽认购比。情绪告诉你群体什么时候走过头了。