美国 SEC、CFTC、NFA 监管框架全景图

美国市场由三家监管机构盯着。搞清楚你做的品种归谁管，决定了你的杠杆上限、资金保护力度、还有出事之后找谁说理。

SEC —— 证券和期权

证券交易委员会（Securities and Exchange Commission，SEC） 管股票、ETF、公司债和市政债、股票期权，还有大部分注册投资顾问。

• 经纪商在 SEC Rule 15c3-3（Customer Protection Rule，客户保护规则）下注册，必须把客户资产隔离存放。
• Regulation Best Interest（Reg BI，最佳利益规则） 要求经纪商以零售客户的最佳利益行事，比旧版的 suitability（适当性）标准高一档。
• PDT Rule（Pattern Day Trader，典型日内交易者规则）： 2.5 万美元（约 18 万人民币）以下账户，5 个工作日内做 4 笔以上日内交易就被打上标签，限制继续日内交易，直到补足余额为止。

CFTC —— 期货、期货期权、外汇、互换

商品期货交易委员会（Commodity Futures Trading Commission，CFTC） 管期货、期货期权、零售外汇、互换。指定合约市场（CME、ICE）走产品自认证流程。

• 零售外汇交易商必须注册为 RFED（Retail Foreign Exchange Dealer），最低净资本 2000 万美元。
• CFTC 强制执行外汇杠杆上限 50:1（主流货币对）/ 20:1（交叉货币对），杠杆对比另文细说。

NFA —— 行业自律组织

全国期货协会（National Futures Association，NFA） 是期货和外汇行业的 SRO（Self-Regulatory Organization，自律监管组织），由 CFTC 授权监督。每个 FCM、RFED、CTA、CPO、IB 都必须是 NFA 会员。

• NFA 维护 BASIC（Background Affiliation Status Information Center），免费的会员处分历史公开数据库。
• Forex Dealer Members 必须保持 2000 万美元净资本，按月提交报告。

FINRA —— 证券业 SRO

金融业监管局（Financial Industry Regulatory Authority，FINRA） 监督经纪商（不含投资顾问，那块归州/SEC）。它执行适当性、监督、沟通规则，还运营零售争议最常用的仲裁庭。

SIPC —— 客户资产兜底

证券投资者保护公司（Securities Investor Protection Corporation，SIPC） 在经纪商破产时给每个客户最高 50 万美元（约 360 万人民币）保障，其中现金部分 25 万美元。它 不保 市场亏损，也 不保 外汇账户。

你的单子归谁管

实操核验步骤

1. 证券公司去 BrokerCheck 查 CRD 记录。
2. 外汇/期货公司的 NFA ID 和处分历史，从 NFA BASIC 拉。
3. 确认账户类型：外汇账户不受 SIPC 保护，资金隔离和经纪商资本充足率是你唯一的安全垫。
4. 对证券公司 5 万美元以下的争议，FINRA 仲裁是标准渠道；期货争议走 NFA 仲裁。

红灯信号

• 一家号称"美国经纪商"的，外汇杠杆敢给到 500:1，那绝不是美国注册的 RFED —— 是离岸的。
• 承诺保本保收益、未注册的商品池、没有 NFA ID 的招揽，都是执法目标。

监管决定你的保护边界。和你做的品种对应的注册主体做交易，入金之前先核验。