Carry Trade 策略：持仓赚利息

Carry trade（套息交易）是外汇里最古老、最流行的策略之一。它不光押价格方向，你持仓位本身就能拿到每日利息。听着简单，但 carry trade 有自己的一套风险，每个交易员都得懂。

Carry Trade 怎么玩

Carry trade 包括三步：

1. **借入（卖出）**一种低利率货币——叫 "funding currency"（融资货币）。
2. 买入一种利率更高的货币——叫 "target currency"（目标货币）。
3. 赚取利差作为每日利息，业内叫 rollover 或 swap。

举例

AUD 利率 4.00%，JPY 利率 0.10%，做多 AUD/JPY 一年大约赚 3.90%，按天支付就是正 swap。不管价格涨不涨你都能拿利息——只要跌得别太狠，把利息抹平就行。

经典 Carry Trade 货币对

为啥有效

资本天然追高收益。投资者、基金、机构借便宜的钱（日元、瑞郎）投到高息货币上，会把目标货币推得更高。这就形成自我加强的循环——直到循环断裂。

风险

Carry trade 不是白捡的钱。它最大的弱点是汇率风险：

• 平仓踩踏——风险情绪翻转时，交易员抢着退出 carry trade。目标货币瞬间崩盘，几小时抹掉几个月利息。
• 杠杆放大亏损——大多数 carry trade 用杠杆，5% 的反向波动就能抹掉一年的利息。
• 利率变动——融资货币加息或者目标货币降息，利差就缩。
• 流动性缺口——carry trade 常涉及冷门货币，承压时会跳空。

Carry Trade 啥时候好用

• Risk-on 环境——股市上涨，波动率低
• 利差稳定——央行政策按兵不动
• 目标货币走趋势——价格上涨叠加利息收入

啥时候别碰 Carry Trade

• Risk-off 危机——战争、疫情、金融压力
• 融资货币走强——说明平仓压力在积聚
• 高波动率环境——VIX 超过 25

一个简单的 Carry Trade 计划

1. 找一个正 swap、利差稳定的货币对
2. 确认大趋势支持多头
3. 用低杠杆——carry trade 是长线持仓
4. 止损设得比平时宽，扛过波动
5. 每天盯风险情绪，苗头不对立刻退

Swap vs 利润

你券商给的 swap 利率才是你每天实际收到或付出的钱。它以银行间利差为基础，但被券商调整过。开 carry 仓位前先看 swap 表，一次剧烈反转能把几个月利息一笔抹掉。