沉没成本谬误：为什么交易员把亏损单拿太久

沉没成本谬误是因为过去投入而继续承诺的冲动。交易里听起来是这样："我都拿了三周、回撤 15% 了——现在不能卖。"持仓周期和浮亏是沉没的；只有向前的 edge 才算数。

机制和代价

平仓把纸面亏损变成真实亏损，耐心感觉白费了。交易员自我合理化：再等等、更好的均价、下季度催化剂——每条合理化都拉长持仓、加深承诺，而原始论点没人再问。一个亏 15%、今天你不会开仓的单子，今天就不该开着；它吃掉的资本和注意力挤掉了更高 edge 的交易。

重新框定：新鲜进场测试

问自己：如果我现在没仓位、现金在手，我会用这个论点在这个价格买这个资产吗？ 会，持有（或加仓）。不会，离场。这个测试剥离了进场价、持仓周期、浮亏——三个沉没变量。

具体修正

• 进场前预定义失效。 写下证明论点错误的关卡或条件（"周收低于 ¥42 离场"、"财报超预期但守不住 50 日均线离场"）。触发时，决策已经做过了。
• 时间止损。 预期窗口内没走出来，论点就馊了。日内交易：当日内没进展就离场。波段交易：5–10 天不动或逆走就止损。头寸交易：每次财报或月收重新评估。
• 论点日志，不是盈亏日志。 进场论点写两句。复盘只问：还成立吗？如果答案需要进场后编新理由，原始 edge 已经没了。
• 只在计划内加仓。 按预定义计划摊平是合理的（在 −1R、−2R 减仓加）。没计划地为防守亏损单加仓是沉没成本升级。
• 算机会成本。 把压在馊亏损单上的资本和你下一个最佳 setup 的预期回报比。两个月锁定资本按 6% 机会成本算，常常超过回本概率。

诊断测试

拉出持仓时间超过你中位持仓周期的单子。每个用一句话写下向前论点，不能参考你的进场价。如果写不出，或者那句话是"等它回来"，这笔单就是沉没成本。

行动清单

1. 每张进场订单票上加一个失效字段。
2. 任何持仓超过你典型持仓周期 1.5 倍的，设日历复盘。
3. 任何跨过 −2R 的单子，24 小时内强制重写论点，否则平掉。

市场不知道你的进场价。唯一的问题是这个仓位明天在账本里配不配得上位置——不是你昨天付了多少钱。