跨市场分析：股票、债券、商品、外汇

多数新手只盯一张图，忽略其他一切。职业交易员同时读四个市场，因为这四个市场一直在互相耳语。跨市场分析就是同时听这四个的声音。

四大资产类别

你做的每一笔单，都活在一张关系网里：

• 股票反映企业盈利预期和风险偏好
• 债券反映资本成本和避险买盘
• 商品反映真实经济需求和通胀压力
• 货币反映经济体之间的相对资本流动

这四个里任何一个的走势，很少是孤立发生的。10 年期收益率飙升时，成长股常常晃一下。原油暴涨时，加元走强。股市抛售时，日元和美债会被买走。

经典关系

John Murphy 把核心跨市场框架系统化了，这些关系在多数状态下依然成立：

1. 债券 vs. 股票：通常负相关。债券收益率下行（价格上涨）往往支撑股票估值。两者一起跌的时候，有什么东西在破。
2. 商品 vs. 债券：通常负相关。商品价格上涨推高通胀预期，把债券价格往下拖。
3. 商品 vs. 美元：负相关。多数商品以美元计价，美元走强让外国买家觉得更贵。
4. 美元 vs. 股票：在 risk-on 状态下松散负相关，但这条经常翻转。

对只看一张图的交易员为什么重要

你可能做 EUR/USD，从来不看债券图。但如果美国 10 年期收益率正在突破，美元可能要走强，你的 EUR/USD 多单就在跟宏观顶风走。跨市场分析告诉你风是顺着你还是迎着你。

一套实操流程

开盘前，做一页宏观快照：

• DXY——美元今天在走趋势还是在区间？
• 美国 10 年期收益率——当天上行、下行还是平？
• 标普 500 期货——risk-on 还是 risk-off？
• 黄金和原油——商品在说什么关于通胀和增长？

如果这四个跟你的交易逻辑一致，你的 edge 被放大。如果它们不一致，你就是在跟宏观行情硬干。

注意：相关性会变

跨市场关系不是物理定律。通缩恐慌时，债券和股票可能一起涨。滞胀时，商品和债券可能一起涨而股市跌。第一要务是搞清楚当前状态，不是教科书上的状态。

一句话总结

跨市场分析把一张图变成一扇看整个市场的窗。你不再在真空里交易，而是顺着宏观水流走。光这一项转变，就比多数指标加起来还值钱。