AUD、CAD、NZD：商品货币联动机制

商品货币跟着主导出口品走。但 AUD、CAD、NZD 的联动不对等——每对有不同的商品驱动、不同的 beta、不同的滞后。把它们当"risk-on"无脑做，就错过了结构性 edge。

出口到汇率的映射

AUD——铁矿石。 铁矿石约占澳大利亚商品出口的 20%。AUD/USD 跟铁矿石（美元/吨，新加坡 SGX 合约）60 日相关性常在 +0.7 以上。
CAD——WTI 原油。 石油约占加拿大出口的 15%。USD/CAD 跟 WTI 反相关（WTI 涨，USD/CAD 跌），60 日上大约 -0.5 到 -0.7。
NZD——全脂奶粉。 乳制品约占新西兰出口的 25%。NZD/USD 对 GlobalDairyTrade 拍卖结果反应，拍卖每两周一次；价格波动 5%+ 能让 NZD 走 30–60 个点。

把日汇率收益对商品收益做 60 日回归。AUD/USD 对铁矿石的 beta 通常在 0.25–0.35。USD/CAD 对 WTI 的 beta 量级相近但符号为负。NZD 对乳制品的 beta 更噪，因为拍卖是离散的。beta 跌破 0.15，联动在断——通常是利差或风险情绪接管了。

把商品信号当确认过滤，不是独立触发。AUD/USD 在支撑附近做多 setup，铁矿石在创 5 日新高时期望值更高。USD/CAD 做多在 WTI 同日突破时就弱。汇率跟商品背离超两天，背离通常朝商品方向收敛，不是背离扩大。

三种断裂要紧：央行背离（RBA vs 美联储意外盖过商品）、risk-off 事件（VIX 30 以上把三者都拖低，无视商品强弱）、贸易条件转移（商品跌但货币因加息预期撑住）。

AUD 跟铁矿石，CAD 跟 WTI，NZD 跟乳制品——各有特定 beta 和滞后。盯 60 日相关性和 beta；顺着底层商品方向做汇率，相关性跌破 0.5 或 VIX 30 以上时离场。商品是基本锚；汇率是衍生品。